ஒரு தனிநபரைப் போலவே, இந்தியாவில் உள்ள மாநில அரசாங்கங்களும் தங்கள் வரவுசெலவுத் திட்டங்களை நடத்துகின்றன. சில நேரங்களில் அரசாங்க செலவு வருவாயைவிட இந்த வரவுசெலவுத் திட்டங்களில் அதிகமாக படமாக்கப்படலாம். இந்த நிலைமை நிதிப் பற்றாக்குறைக்கு வழிவகுக்கிறது. மாநில அபிவிருத்தி கடன்கள் (SDL) என்பது இந்த நிதிப் பற்றாக்குறைக்கு நிதியளிக்க மாநில அரசாங்கங்களால் வழங்கப்படும் ஒரு பத்திரமாகும். ஒவ்வொரு அரசும் ஒரு நிர்ணயிக்கப்பட்ட வரம்பிற்கு கடன் வாங்க முடியும். SDL-கள் அரை ஆண்டு இடைவெளியில் தங்கள் நலன்களை வழங்குகின்றன மற்றும் மெச்சூரிட்டி தேதியில் அசல் தொகையை திருப்பிச் செலுத்துகின்றன. அவை பொதுவாக பத்து ஆண்டுகளுக்கு வழங்கப்படுகின்றன.

இந்த SDL பிரச்சினைகளை RBI நிர்வகிக்கிறது. வட்டி மற்றும் அசலை கண்காணிப்பதன் மூலம் எஸ்டிஎல்-கள் சேவை செய்யப்படுவதையும் ஆர்பிஐ உறுதிசெய்கிறது.

ஆனால் இதன் பொருள் ஆர்பிஐ எஸ்டிஎல்-களுக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கிறது என்பதில்லை. அரசாங்கப் பத்திரச் சந்தையைப் போலவே, SDL-களும் மின்னணு முறையில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. பங்கேற்பாளர்களில் முக்கியமாக வங்கிகள், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், வருங்கால வைப்பு நிதிகள் மற்றும் பிற நிறுவனங்கள் அடங்கும். முன்னதாக, தினசரி வர்த்தக அளவுகள் அரசாங்க பத்திர வர்த்தக அளவுகளில் 5% க்கும் குறைவாக இருந்தன. இவை நீண்ட காலத்திற்கு வாங்கவும் தடுக்கவும் முடியும் மிகவும் திரவமான கருவிகளில் ஒன்றாகும். சில நேரங்களில் பரவுவது 10 ஆண்டு அரசாங்கப் பத்திரத்தை விட அதிகமாக இருக்கலாம். இந்த அதிகரிப்பு முக்கியமாக எதிர்காலத்திற்கான வட்டி விகித பார்வை, முதலீடுகளுக்கான பணப்புழக்கம் மற்றும் நிறுவனங்களின் மூலம் அத்தகைய முதலீடுகளுக்கு ஆர்வம் காரணமாக உள்ளது.

AAA பெருநிறுவன பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடுகையில், இவை இறையாண்மை உத்தரவாதத்துடன் குறைந்த ஆபத்துக்களைக் கொண்டுள்ளன. SDL பத்திரங்கள் பெருநிறுவனங்களால் வழங்கப்பட்ட கடன்கள் அல்லது பத்திரங்களுக்கு மிகவும் உயர்ந்ததாக கருதப்படுகின்றன. மாநிலங்களுக்கு மத்திய அரசாங்க ஒதுக்கீட்டில் இருந்து SDL-களுக்கு திருப்பிச் செலுத்தும் அதிகாரத்தை RBI கொண்டுள்ளது. இந்திய ரிசேர்வ் வங்கி அரசாங்கத்தின் உறுதிமொழிகள் மூலம் கடன் வாங்குதல்கள் தொடர்பாக எழும் தொடர்ச்சியான பொறுப்புக்களை வழங்கும் ஒரு நிதியை பராமரிக்கிறது. அதனால்தான் ஆர்பிஐ எஸ்டிஎல்-களுக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கும் ஒரு சிக்கலான கருத்தை உருவாக்கலாம்; இருப்பினும், இது செல்லுபடியாகாது.

இந்த ஆவணங்களின் வருமானம் மத்திய அரசு பெஞ்ச்மார்க் வருமானத்தை விட அதிகமாக இருக்கலாம்.

அவர்கள் அரசாங்க பத்திர வருமானத்திற்கு மேல் அதிக வருமானத்தை வழங்கலாம். மத்திய அரசாங்கத்தால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களுக்காக நடத்தப்படும் அதே வழியில், ஏலங்கள் மூலம் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.

குறுகிய கால கடன் நிதிகளுக்கு எஸ்டிஎல்-கள் ஒரு நல்ல விருப்பமாக இருக்காது. பொதுவாக அரசாங்கமும் இந்தியக் கடன் சந்தைகளும் இந்தியக் கடன் சந்தையில் முக்கியமாக அம்சங்களை கொண்டுள்ளன. அண்மையில் வரை, அரசாங்க அபிவிருத்தி பத்திரங்கள் விநியோகம் இல்லாததால் தேவையான கவனத்தை பெறவில்லை. எவ்வாறெனினும், அவர்களின் விநியோகம் மேலும் பல ஆண்டுகளாக இது மாறிக்கொண்டிருக்கிறது. கிரெடிட் ஆபத்து மற்றும் பரவல்களின் அடிப்படையில் ஜி-செக்குகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களுக்கு இடையில் ஒருவர் அவற்றை எங்கு வைக்கலாம்.

CRISIL போன்ற மதிப்பீட்டு நிறுவனங்கள் ஒவ்வொரு வணிக நாளும் இந்த எஸ்டிஎல்-களின் விலைகளை வழங்குகின்றன.

அரசாங்கத்தால் வெளியிடப்பட்ட இந்தப் பத்திரங்கள், இறையாண்மை உத்தரவாதத்தின் காரணமாக இந்தியாவின் மிகவும் பாதுகாப்பான முதலீடுகளில் ஒன்றாகும். ஒருவேளை நீங்கள் முதலீடுகளின் பாதுகாப்பை வைக்கும் ஆபத்தை விரும்பாத முதலீட்டாளராக இருந்தால், முதலில், நீங்கள் இந்த பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய விரும்பலாம். இந்த பத்திரங்களில் முதலீடுகள் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்வதற்கான அனுபவம் இல்லாதவர்களுக்கும் இருக்கலாம். நீங்கள் உங்கள் முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவை குறைக்க அல்லது பல்வகைப்படுத்த விரும்பினால் இவை ஒரு நல்ல விருப்பமாக இருக்கலாம்.

சரிபார்க்கும்போது கடன் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், தயவுசெய்து அதில் SDL-களின் சதவீதத்தை கவனிக்கவும். SDL-களில் பரவுவது ஆபத்தை எடுக்க மதிப்புள்ளதா என்றும் மாநிலத்திற்கு நியாயமான நிதி உள்ளதா என்றும் உங்கள் நிதி மேலாளரிடம் கேட்கவும். பொதுவாக, ஆரோக்கியமான நிதிகளைக் கொண்டுள்ள ஒரு மாநில அரசாங்கம் குறைந்த பரவல்களில் வர்த்தகம் செய்யும். சில நேரங்களில், SDL-களின் கடன் நிலை மற்றும் SDL-களின் சேவைத்திறன் பற்றிய சந்தை பங்கேற்பாளர்களிடையே சில கவலைகள் இருக்கலாம், இதன் விளைவாக பரந்த அளவில் அதிகரிப்பு ஏற்படலாம். ஆனால் இது நீண்ட காலத்தில் சரிசெய்யலாம்.

மற்ற வகையான கடன் நிதிகளைப் பற்றி தெரிந்து கொள்ள வேண்டுமா?